价值投资研究方法之宏观分析

第2个持续写作计划，持续写作第45天:价值投资研究方法之宏观分析价值投资是以合适或者低估的价格买入具备持续创造价值能力的公司。价值投资分析把市场非常多的变量提炼出最重要并且长期有效的三个因素。分别是公司价值，行业大趋势和宏观环境。自上而下思考，自下而上选择：从宏观经济出发，通过对中观行业的比较，找到景气度能持续或提升的行业，然后再在对应的行业中，通过基本面分析，找到受益的标的。如何构建投资组合的三部：选定潜在的投资范围，估算企业的合理估值；感受股价对价值的偏离，然后选定依靠风险收益比去布局。宏观研究：宏观经济不可预测，只能是跟踪或者研究。宏观是我们必须承受的，微观才是我们能有所作为的。在宏观经济中雨三个指标对于感知经济周期的变化非常具有意义。衡量流动性的M2和名义增长GDP的差额：流动性充裕就是钱多了，钱多了会推高资产的价值，实际GDP+2.5%的通胀水平可以得到名义GDP.最终衡量流动性充裕与否就是看M2的是否超过了名义GDP的总和以及超过了多少。衡量企业融资的社融增速：社融代表的是实体企业能够从金融体系能到的资金支持，社会融资规模是宏观经济的晴雨表。衡量可选消费的汽车销量增速：通过可选消费品的增速来衡量经济周期的变化，可以根据这个变化选择来配置的行业，熊市配置必须消费，牛市配置可选消费。行业和公司研究：任何市场短期几乎都是无效的，长期来看市场几乎只取决于产业大趋势和企业主动创造价值的能力，甚至是系统性风险对企业价值的影响相对有限，原因是长期来看系统风险，只会导致估值出现一两倍波动，但企业主动创造的价值可能远远超过这个波动。所以从更长期看，三大变量可以缩减为行业趋势和企业两个核心变量。好的基本面投资是通过广泛深入前瞻的研究把众多市场复杂变量减少到少数几个重要又长期的变量上，并且只在少数领域做出最少和最高效的决策以提高投资的确定性和预期收益大幅提高。对于个人投资者来说，基本面研究能力可以在时间与空间上不断自我复制和持续积累，形成某种报酬递增效应。好的投资策略必须具有稳定性，可重复性，可持续性的特征。好的基本面投资本质上也参与并帮助产业进步和企业创造价值，这个过程也赋予了投资更多深层次的意义。夜未澜