丘栋荣，目前在管基金包括中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年期持有三个基金。年以前，他在汇丰晋信基金管理着汇丰晋信大盘和汇丰晋信双核策略等基金。6年从业时间里，年化回报率约30%。
目前在管的基金，整体偏向小盘和价值风格，因此和市场整体走势有一定差异：
丘栋荣管理的基金，机构持仓比例相对高，说明机构投资者相对还是比较认可他的投资理念。
今天就来介绍一下，丘栋荣相对独特的投资框架：基于不确定性的深度价值投资。
01
投资的不确定性
大多投资者会讲投资的“确定性”，也就是判断一个资产未来会怎么样。
但丘栋荣认为，未来是不可能%确定的，所有投资，都有其概率分布。
年，丘栋荣便不看好白酒、白电行业，并非是因为他知道行业景气度下滑，而是这些行业景气度有可能下滑，有可能不下滑，也有可能一直维持非常繁荣的状态。
但在这些概率分布下，他们的定价是非常贵的。也就是说，如果行业维持繁荣，仍然也赚不到很多钱。但一旦出现任何问题，价格就会马上大跌，亏很多钱。
举个例子，很多定价策略，就像是传统物理学，根据物体的位置、力量、速度，来计算出多久之后它会到哪里。而丘栋荣的策略，更像量子力学，它会什么时候，出现在哪个地方，是不确定的，但可以大致计算出它的概率和风险分布，根据分布情况，做出基础判断。
因此，看起来很漂亮的投资，往往不值得投资，因为他们的价格已经完全或过度反映出它的前景了。而看起来很垃圾的公司，往往已经充分释放了风险，是非常有韧性的。
这就是以不确定性为核心，基于概率的分布，而不是对未来的判断，所做出的投资决策。
02
价值投资：资产本身的回报
价值投资有很多种表现形式，但简单说来，它就是买得便宜，一分钱两分货。
价值投资的核心是：投资的预期回报全部来自资产本身的盈利或现金流，
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