为什么价值投资者一定要做高抛低吸

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不少投资者说，他一看到二马的文章标题中有高抛低吸几个字眼，他都没有兴趣读下去，感觉高抛低吸在他眼里如同黄赌毒一样避之不及。有投资者认为我属于离经叛道之人，违背了巴菲特价值投资的基本守则。这里要说明的是，我从来就不曾迷信圣人，在我这里逻辑大于天。但是我要说明的是，大佬们也是认可高抛低吸的，为此我告诉以为股友去《聪明的投资者》的某某章节去看看，格雷厄姆是如何说的。这位股友看完后，划线、截图给我。还是要强调的是，我虽然在这里引用格雷厄姆的话，这并不意味着，我需要引经据典来证明自己的正确。我认可高抛低吸，那是因为我深深认可其中的逻辑。股票投资中，最难的是识别好公司，很多人熟读价值投资理论为什么还做不好投资，因为价值投资的基石是企业，是对企业的认知。脱离了这个，一切其他理论都是空中楼阁。而对于每一个具体企业的认知是任何书本都教不了的，这个只能依靠自己的阅历、经验、理解。这个超过了大多数人的能力。为什么我们可以高抛低吸，这个基于什么？本质上还是基于对于企业的认知。何谓高，何谓低？当价格高于价值就是高，当价格低于价值就是低。价格是清晰的，那么一个企业的价值是多少呢？一个企业的内在价值是其未来自由现金流的折现。如果我们对于企业的未来没有把握，我们如何判断其价值。很多投资者说，他不知道什么是高估，什么是低估，只会持有好企业，傻傻持有。如果你都判断不了高估还是低估，判断不了价值，你有什么资格认为这是一个好企业呢？即使你赚钱了，更多也不是你的认知，而是幸存者偏差。正如最近一个朋友问我这么一个问题：有一位酒鬼，喜欢喝酒，所以认为茅台是好公司，买入并长期持有，赚了大钱。他的问题是：这个酒鬼的喝酒行为和买茅台的逻辑关系是什么，和他赚钱的逻辑关系是什么？还没等我回答，一位股友先回答了：一个司机，经常开车，需要加油，他认为加油站是个好生意，所以买了中国石油。不买茅台的投资者不是好投资者，不懂估值的价值投资者也不是称职的价值投资者。不懂高抛低吸，你怎么敢称自己懂价值投资。我们为什么要做高抛低吸，其实还有一个深刻的原因。就是我们真的不是那么懂企业。如果我知道一个企业的价值一年会涨5倍，打死我也不会做高抛低吸。高抛低吸其实类似期货，他是一个平衡风险也平滑收益的手段。这里我再次做一个名词解释。什么叫高抛低吸？高抛低吸是基于价格和价值的偏离度，价格低于价值时低吸，价格高于价值时高抛。因为我们对于价值判断的非精确性，高抛低吸需要预留安全边际。高抛低吸不是日内做T，不是看MACD/JDK等。很多人把我的高抛低吸叫做做T，这我绝不能答应。再说为什么高抛低吸是一个平衡风险也平滑收益的工具。因为我们对于企业认知及市场认知的有限性，我们经常会坐过山车。例如我投资的平安银行，我是年8块多买的，当年涨到15，年再次回到8元，年涨到17元多，年最低跌破12元。这个过程中，如果不做高抛低吸，那将是多么扎心的一件事。特别是对牛短熊长的中国股市。高抛低吸在这个时候往往不是为了获得超额收益，而是一种收益锁定的手段。承认自己不是那么看的清楚未来，在合适的估值锁定收益。这是我为什么说高抛低吸类似期货的原因，锁定收益，释放风险。这其实是弱者体系的一种体现。既然锁定收益、释放风险，那么必然也会有付出。付出就是当一只股票经过我们多次阶梯形高抛后，依然大幅上涨。后面的上涨就和我们无关了。这其实是一个双赢的结果。对于一些股票，我们通过高抛低吸不断降低成本，获得了超额收益，也降低了心里压力。对于另外一些股票，我们不断的高抛低吸降低成本，然而这只股票却在某个时刻一飞冲天。我们在这只股票上再也没有一点仓位。这不好吗？我们挣到了自己能力范围内的钱，剩下的钱就给别人。不可能有一种操作系统让你挣到所有的钱。我选择高抛低吸，会在一些场景多挣钱，在另外一些场景少挣钱。我认为这是一个让多数投资者心安的系统。我不太相信在股票大起大落，反复坐过山车时，大多数投资者还有一个好的心态。年，我在元处卖飞五粮液，很多人取笑我高抛低吸做飞了五粮液，持有一个公司，半年挣了%，我已经满足了。另外，那个时候，确实是我的高抛低吸操作系统还不够完善，如果系统更加完善，我还可以赚更多的钱。剩下的钱超过我的能力圈，让别人去赚吧。另外，今年五粮液跌破时，我当时还是有机会低补的，但是把子弹留给了茅台，我认为茅台更加确定。事实证明，从那个时刻开始，五粮液涨的比茅台多，但是没办法。这就是我的认知。精彩文章推荐：

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