价值投资的前世今生投资道

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编者按

先讲一个价投圈的冷笑话：

我问教授：什么是价值投资？

教授在我面前扔了一本《巴菲特之道》。

我问教授：这就是价值投资？

教授说：这不是。

沃伦·价值投资·巴菲特，其实并不是价值投资最初的样子。

当年价值投资来到世间，从头到脚每一个毛孔里都充满了卑微，格雷厄姆特别强调投资烟蒂股。

而在巴菲特眼里，买股票就是买公司，价值投资不等于低市盈率，你必须要懂得如何给这个生意估值，需要知道市场是怎么运作的，如果你不理解就不要去买。价值投资，就是在能力圈以内对于价值的判断。

自诞生以来，价值投资理念的流变既有投资人自己的进化，也有结合不同市场环境下的延伸智慧，但如巴菲特今年在一次采访中所说：“价值投资永远不会过时。”

以下，祝开卷有得。

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图文来源/肖冰投资圈（ID：binggetouziquan）

作者/杨锐

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最早的价值投资说的是什么？

今天和大家聊一聊价值投资到底是什么意思？说的是什么？这是一个非常重要的题目。把这个东西理解清楚以后，对理解现在的中国股票市场的运行，还有平时在电视、报纸、