最简单的价值投资策略

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1、从四种主流投资方法说起

孔乙己说过，回字有四种写法。其实，对于股票和基金来说，也有四种主流投资方法，分别是基本面分析、技术分析、超短线和量化投资。它们既然能够被并称，自然是因为各有特点，没有绝对的优劣。而且它们显然都不是从股市出现以来就有的，而是优秀的前辈们在长期的投资实践中摸索总结出来的，是人类集体智慧的结晶。下面我们来逐一看一看四种方法的特点。由于这些内容全部展开以后篇幅过长，所以今天就从基本面分析开始吧。

基本面分析的特点：

首先自然是大名鼎鼎的基本面分析，或者说是价值投资。这个流派由格雷厄姆率先创立，发端于美国年经济大萧条时期。当时美国大盘指数从最高点向下的跌幅达到了惊人的90%，几乎所有股民的资产都接近清零。在下跌末端最恐慌的时候，股票跌到了令人惊诧的便宜程度。格雷厄姆对这个现象进行了总结，率先发明了内在价值和安全边际的概念，并提出了一套买入标准，历史性地将买股票从赌博变成了科学。他的著作《证券分析》成为了基本面流派的开山之作，他本人也被誉为“华尔街教父”。

基本面分析内部也分为不同的流派。格雷厄姆更加看重便宜，对公司的优质与否缺乏要求，所以被称为“捡烟蒂”。和他同时代的费雪则更加看重公司的成长性。最著名的股神巴菲特开创性地提出了“护城河”概念，把便宜和优质结合了起来。由于吸收了格雷厄姆和费雪的长处，巴菲特自称是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”。

在应用范围方面，基本面分析虽然可以用于择时，但主要还是以选股为主。由于需要对商业模式、行业格局、公司财务等知识都有较深的理解，因此入门难度较高。豆妹感觉基本面分析做得好的人往往都有过当老板的经历，毕竟亲自管过公司的人嗅觉更敏锐，眼光更犀利，更能抓住主要矛盾，从而更能理解公司的前景。

基本面分析最大的优点是逻辑性强。它处理股票直击本质，将股票看作是公司股权的一部分，所以才有了那句著名的“买股票就是买公司”。因此它的应用范围可以非常广泛，无论公司是不是上市公司，无论有没有历史价格数据，无论有没有涨跌停限制，无论每天交易时间是5分钟还是24小时，都可以运用这种方法来分析。

由于公司基本面的实现或改变往往需要很长的过程，因此根据基本面分析做投资的交易频率非常低，很有可能几个月也动不了一次，像巴菲特的持股往往以几年甚至几十年为单位。因此交易成本会非常节省，长期累积下来对收益率的提升是显著的。对大资金来说，由于每笔交易的买卖都会附加很高的冲击成本，所以基本面分析成为了唯一的选择。

吹了这么多优点，下面来强调一下基本面分析的缺点：

最致命的缺点是容错度低，或者说根据基本面做投资一旦犯了错误很容易造成较大的损失。比如看好一只股票的基本面而买入，如果后续股价下跌，那么根据基本面投资的原则，此时股价更便宜了，认为内在价值不变的话安全边际就更高了。此时正确的做法应该是继续买入补仓，再跌再补，直到达到仓位上限为止。如果对公司彻底看错的话，那么就会出现满仓或者重仓吃下主跌浪的情况，也就是一个重大的错误会造成非常严重的后果。

收益率相对偏低也是一个缺点。毕竟公司的业绩增速一般来说都会受到整体经济增速的限制，基本不可能长期取得远高于GDP的增速。对大资金而言一般都需要分散投资，总会有的看对有的看错，平均下来就很难取得很高的收益率了。一般来讲，长期平均年化收益率达到15%以上就是世界级大师水平。

下面是本文的干货部分，豆妹和大家分享一个最简单的基本面分析（价值投资）策略：买入大盘指数基金。

以沪深指数为例，如果沪深指数成分股的业绩增速大于我国GDP的增速（这个假设非常合理哦），那么长期平均来看年化收益率达到6.5%以上是必然事件。更何况在当前这个时点沪深的估值处于历史低位，未来哪怕回到中枢也会有20%以上的修复空间，更不用说如果遇到牛市的话还可以额外提取市场非理性的收益。其它指数也是一样的，因为上市公司的盈利能力总会大于社会全部公司的平均盈利能力。

如果买入指数基金的初衷是买入指数成分股的公司，成为它们的股东，分享它们的利润，那么这就是一个价值投资行为，而且预期收益率未必会低于最近很“火爆”的P2P。如果你还想跑赢大盘指数，让自己收益更进一步，那么简单的方法就不太容易实现了，欢迎解我们的小目标系列产品，目前完全不收服务费哦。

未来有机会，我们再来继续了解其它三种投资流派的做法吧。

2、接下来我们看看本周的市场行情

本周的行情虽然波动不大，但是剧本也比较跌宕。周中我国货币的bian值（你懂得~）造成了大盘连续下跌，虽然跌幅远远小于6月的行情，但是给人的窒息感也并不小。直到今天中午出现的资管新规新闻，给了市场“去杠杆可能告一段落”的预期，造成了金融股的暴力反弹。

小目标产品本周非常给力，把涨幅前二的上证50和中证收入囊中，另外持有中小板指也是中小创类指数中表现最强的，综合来看显著强于大盘和大多数个股的表现。

数据来源：wind，基金豆整理；

各个行业继续维持了分化的表现。其中银行和环保板块受益于去杠杆放缓的影响出现了一定反弹，医药、消费等前期强势的白马股板块出现了补跌。我们可以注意到10个行业指数有7个是下跌的，而且下跌行业的跌幅明显大于上涨行业的跌幅，可见在本周取得正收益是多么的不容易。

数据来源：wind，基金豆整理；

本周一到周四，全球股市表现不佳，债市出现了一定涨幅。需要注意的是，今天（周五）股市大幅反弹，但是债市跌幅较大，基本吞没了此前四天的涨幅。

数据来源：wind，基金豆整理；

3、本周投资建议

本周前四天大盘虽然下跌，但是跌速开始放缓，显示出空头的力量开始变弱，所以周五大反弹的出现有一定合理性。需要注意的是，在前几天央妈财爸“互撕”事件发酵之后，目前政策面的暖意越来越明显，今天更是放出了允许金融机构自主制定资管新规合规整改计划，并在新规过渡期适当补充资本的利好。当前位置的股市阳线普遍较长，阴线普遍较短，显示出了较好的弹性。

本周，我们的小目标系列产品抓住了涨幅前两名的上证50和中证指数，跑赢大盘，显著跑赢个股平均水平。如果你对股票和基金投资感到漫无头绪的话，欢迎来了解和申购我们的小目标。

关于小目标（点击蓝字阅读）

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