深港通北上资金价值投资特征突出

记者观察

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■中国经济时报记者张炜

　　深港通启动三天，深股通资金分别净流入27．11亿元、19．39亿元及17．79亿元。与QFII、沪股通等外资一样，深股通北上资金的价值投资特征较为突出。

　　港交所公布的深股通十大成交活跃股数据显示，12月5日，格力电器、美的集团及海康威视买入金额均逾亿元，分别为3．72亿元、2．32亿元、2．08亿元。这三只股票买入总额约占当日深股通流入额的三成。潍柴动力、京东方A、平安银行、五粮液、中金岭南、洋河股份、海虹控股等7只活跃股买入金额均逾万元，分别为．27万元、．82万元、．39万元、．73万元、．55万元、．69万元、．07万元。

　　12月6日，深股通十大成交活跃股换了部分新面孔。格力电器、美的集团、洋河股份、平安银行、海康威视、五粮液、中联重科、东山精密、圣农发展、同花顺等名列买入及卖出金额前10名，买入金额则分别为．42万元、．63万元、．88万元、．7万元、．76万元、．96万元、．13万元、．83万元、．73万元、．35万元。

　　深股通现有标的股票共只，包括深市主板只、中小板只、创业板只。透过上述两天成交活跃股可看到，深股通资金流向有两大特点。其一，偏爱业绩好的蓝筹股，格力电器、美的集团、平安银行、五粮液等连续两天均跻身十大成交活跃股。格力电器12月5日受累于险资举牌概念股集体重挫而跌停，但没有阻挡外资买入的热情。按12月6日收盘价计算，格力电器动态市盈率10倍左右，股息率超过5％。该股估值低于深市股票平均水平，且业绩增长较为稳定，前三季度净利润增幅达12．82％。美的集团动态市盈率10倍左右，平安银行动态市盈率仅6倍多，五粮液业绩稳定且是香港市场稀缺的白酒股，这些蓝筹股成为深股通买入热门均不意外。

　　其二，中小创标的以中小板股票入围居多，深股通与QFII选股眼光有相似之处。12月5日深股通十大成交活跃股中，海康威视和洋河股份来自中小板，没有创业板股票。12月6日深股通十大成交活跃股中，中小板股票占4只，创业板股票有1只。其中，中小板的海康威视和洋河股份均连续两天入围。海康威视是QFII尤其偏爱的中小板股票，9月末公司十大流通股东中有4家QFII，其中，瑞银集团三季度增持．11万股。QFII及深股通看中海康威视，均缘于其业绩稳定增长，估值水平不高。该股前三季度净利润增长28．65％；动态市盈率不到25倍，明显低于中小板超过50倍的平均市盈率。此外，洋河股份、圣农发展9月末十大流通股东中也有QFII列入。

　　根据／年现货市场交易研究调查，香港股市约50％成交额来自机构投资者，其中来自海外的机构投资者成交占逾一半，另约一半来自香港与内地的机构投资者。沪港通两年多运行实践表明，以机构为主的港资秉持价值投资理念，注重防范估值风险。深港通开通初期的深股通资金流向，与市场预期基本吻合，充分体现出价值投资特征。

　　值得注意的是，12月5日和6日，沪股通分别净流出13．92亿元、3．97亿元。12月7日，沪股通净流入2．16亿元。虽然深股通3天的资金流入状况明显好于沪股通，但不意味着深股通比沪股通更受外资青睐。一方面，深股通刚启动，深市T＋1交易，外资尚处于买入阶段，还未出现资金净流出现象。相比之下，沪股通运行已超过两年，随上证指数回调并失守点而出现资金净流出是正常现象。另一方面，北上的港资以机构为主，对有业绩支撑的蓝筹股特别是高股息率白马股较为