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大家好，我是雷一刀，上一次的推文主要和大家谈了谈价值投资是什么？然后就是关于价值投资人们的观念中有哪些常见的误区，相信大家一定意犹未尽。谈完了价值投资误区，这次就和谈点实际的，常见的价值投资策略有哪些？
团队逼我在这里插播一则小通知哈。。。。（干货在下面，大家继续看）
价值投资在投资理念上主要分为两个流派，他也反映了巴菲特投资哲学的前期和中后期的一个区别。一个就是比较当前价值是否被低估，俗称就是捡漏捡漏捡便宜。他的着重点就是当前我们去找当前那些便宜的资产。
与之相对的，另一个流派是判断未来的价值是否会升值？这个是巴菲特在他中后期的一个理念的转变。也就是说我现在购买这个资产可能价格稍微比实际价值高了那么一些，我多付了一些钱，但是因为这个股票的未来的前景非常好，它的运营非常稳健，它的盈利也非常稳健，所以她未来会稳步升值，那么它升值的空间，如果超过当前多付的这么一点价格的话，那么他也是一个值得投资的好公司。
这两个理念相对应的就是有两种常见的投资策略。跟你判断当前价格是否被低估引申出来三种策略，第一个就是我们去寻找当前被低估的资产。第二个就是反向交易，第三个就是投资成长性。接下来会结合案例，具体的跟大家聊聊，每一个策略到底应该如何去操作？
01寻找低估资产
第一个投资方法是寻找低估资产。如何找到一个价值被低估的资产？这里要跟大家说一下，如果要找低估值资产的，一定要把这个公司放在某一个参照系里。因为没有比较，你是不知道哪个被低估的，所以我们一定要找到它的同类公司。
比如说，这里给大家的两个例子是，两家航空公司，春秋航空和南方航空，那么它们都是航空公司。他们面临的商业上的风险，也很类似，比如说，国际油价的波动，说国际油价的波动那么我们在这里把它们看做是一对同类的话，我们可以看到股价的具体变化。
看这个图上面蓝线是春秋航空呈现是南方航空春秋航空在15年1月到15年5月之间有一个巨大的涨幅，相对南方航空的表现就相对平缓一些。那么这个时候我们就可以看到处在同一个行业业务比较相似，两家公司，春秋航空相对它的市场价格比较高，就导致他的股价相对比较高，而南方相对被低估一些，看到他们两个价格的差距，在接下来的比较长的一段时间里，都保持了一个比较显著性的差异。
然后我们看接下来的表现，从大概15年11月开始，春秋航空有一个一马平川的往下滑吧，而南方航空的股价呢，从15年11月到。17年1月表现是比较平缓的，然后在17年1月即便春秋航空还在下滑的时候，南方航空有着一个比较稳步的提升，这里为什么要购买低估资产呢？就是首先因为因为行业可能不景气，对不对？
但是如果你的资产的价格低，但是内在价值较高，所以你这两个的差值就形成了某种安全垫的作用，即使行业不景气，这个安全垫的缓冲作用也会使得这个被低估资产的股价变化不会受到巨大的伤害。比如说，南方航空，在15年11月1直到17年1月之间，他并没有一个明显的下滑，另一方面，当行情好转的时候，他可能是第一个复苏的，这就是一直到今天发生的个南航股价的稳步增长，所以寻找低估资产，一定要在同类中寻找，购买低估值资产，就是有一个安全的作用。
02
反向交易
第二个跟大家分享的策略是反向交易。反向交易是一个常用的手段，不管是做基本面的人还是做量化的人，这个在学术界是有比较严谨的论证的。学术上已经论证过去三年表现好的股票，再过在未来一年可能表现的不太好；过去三年表现不好的股票在未来一年可能就会有一个很明显的复苏，这个道理也同样适用于基金经理，过去三年的明星基金经理通常在接下来一年可能就遇到一些问题；过去三年表现的最差的那批基金经理在未来一年可能会有一个明显的复苏。
看幻灯片上这个具体的案例具体的例子给大家举了两个股票，一个是国投电力，一个是桂东电力，还是在同一行业的两个股票这样。他们形成一种配对。蓝线是国投电力橙线是桂东电力。可以看到桂东电力从16年2月一直到16年10月有一个非常明显的增长，而相对的，国投电力表现就比较平缓，这个时候根据我们刚刚的那个逻辑，就是过去的赢家未来可能是输家，过去的输家未来可能是赢家。
我们应该什么样操作呢？就是做多国投电力，当然在国内是很难做空个股的，但如果这是这是在美国的股票或者是其他市场股票，我们就可以同时做空桂东电力。那接下来发生的事，我们可以看到桂东电力。飞流直下尺，从16年11月到今天一直往下跌了又跌，而这个国投电力是一个很稳健的表现，稳步提升。反向交易呢，可以说是趋势投资的对立面。他在这种非牛式和非熊市或者说震荡市的时候表现是最为优异的，也是我们常用的在量化上的一个配对交易的一个模型。具体而言是过去的赢家不要去买。过去的输家，你可以多
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