从价值投资到技术分析股票投资5大流派比

作者：高毅资产管理

文章來源：华尔街见闻

图片來源：Jayroz

历史总是不断重演，在每一次投机氛围浓厚的股市狂潮中，只有少量的投资者仍然坚持自己的投资原则：寻找并投资那些市场价值被低估的股票。很多投资者靠在市场上投机获利，他们承受巨大的风险，最后损失惨重，而价值投资者却倖免于难。尽管投机者似乎可以夸耀他们在短期内的高回报，价值投资者在长期内却遥遥领先。当潮水退去之后，虽然价值投资重新获得重视，但很多人仍然缺乏一个清晰的概念。

价值投资的主张及方法是什麽？其他主张及方法是什麽？文章将对此进行详尽的介绍。五种主流投资模式

当今世界有五种投资模式佔据统治地位：

1价值投资者

他们依靠对公司财务表现的基础分析找出那些市场价格低于其内在价值(公司未来现金流的现值，这将在后面讨论到)的股票。这种战略最早可以追溯到20世纪30年代，最早由哥伦比亚大学的班杰明．葛拉汉(BenjaminGraham)和大卫．陶德(DavidDodd)提出。由于波克夏(BerkshireHathaway)公司执行长华伦．巴菲特(WarrenBuffett)的使用，价值投资战略在20世纪70到80年代受到推崇。

2成长投资者

他们致力于寻找那些经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司。着名投资者兼作家菲利普．费雪(PhilipFisher)在20世纪50年代最早採用这种价值投资战略的变种方法。麦哲伦基金经理彼得．林区(PeterLynch)在80年代对其进行大胆的扩展。

3指数投资者

他们通过购买股票来复制一个大的市场细分，如标普指数。葛拉汉认为这种投资战略对防守型投资者很有效。先锋基金创始人约翰．柏格(JohnBogle)在20世纪80年代推广了这种战略。

4技术投资者

他们採用各种图表来收集市场的行为，以此来显示投资者预期是上升还是下降，市场趋势如何，以及其他的“动力”指标。这种战略被《投资者商业日报》的创始人威廉．欧尼尔(WilliamO’Neil)大力推崇并在20世纪90年代未被广泛採用。

5组合投资者

他们确知自己能够承受的投资风险水平并通过建立一个多元化的投资组合来承担这个风险水平。这个理论最早在20世纪50年代被提出，并在70年代被一群获诺贝尔奖的经济学家所完善。70年代初，这种战略由于普林斯顿大学经济学家伯顿．墨基尔（BurtonMalkiel）的名着《漫步华尔街》而开始流行。

五种哲学产生五种投资策略

所有投资哲学的中心问题都是价格与价值之间的关係。价值投资者和成长投资者认为价值和价格是不同的；指数投资者不确定自己是否能找出这二者的关係，技术投资者只关心价格而不关心价值；组合投资者则认为价格就是价值。

这些不同的信念产生了不同的投资策略：

1.价值投资者寻找那些价值被低估的股票。

2.成长投资者寻找那些近期的增长显示其价值与目前的市场价格相符合的公司。

3.指数投资者认为最保险的投资策略就是购买那些能够代表整个市场状况的股票。

4.技术投资者寻找那些能够迅速地以更高价格脱手的股票。

5.组合投资者相信价格与价值是独立的。价格的变化反映了风险，而投资者应该选择一个证券组合来承担所需要的风险水平。

上表展示了这五种投资模式的关键原则

五种策略的应用

为方便说明，我们举个例子：假设IBM股票昨天在纽约证券交易所以50美元收盘。在不同的投资哲学下，不同的因素决定了是否应该购买这隻股票。

价值投资者：

1.他们会考虑IBM公司未来现金流的现值及这个现值是高于还是低于50美元。

2.只有在现值至少是60美元时他们才会买这隻股票(价值与价格间的10美元差异代表20％的“安全利润率”，非常保守的价值投资者甚至会坚持要求更高的利润率)。

成长投资者：

1.他们会







































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