基金公司不买中药股,是价值投资还是偏见

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（美丽的连翘花，著名的中药材之一）

今日两家医药类企业，更准确地说是中药类企业发布年报与一季度业绩预告，总体来说成绩还是不错的，但是仔细一看，目前估值不到20倍的这两只中药股，居然没有一只公募基金重仓持有，实在令人惊诧与气愤。当前已经快60倍估值的贵州茅台，有研究员唱多可以涨到元，即估值可以给到近百倍，但是我们国家独特的中药企业，救死扶伤，且在新冠疫情中大显身手的传统中医药，在销售与业绩都相当不错的情况下，没有研究员唱多不说，更是没有一只公募基金重仓，这样令人发指的事情，到底基金公司真是价值投资的倡导者，还是被偏见蒙蔽了双眼的追风一族？

今日白云山发布了年财报，在营收略为下降5%的情况下，净利润下降了8.6%，但是公司拿出了10派5.38元的分配预案，在每股净利润1.元的情况下，公司拿出了30%的收益分给了股东。可见这29.15亿元的净利润还是实实在在的，没有什么水分。

但是令人气愤的是，这样一家公司，前十大股东里，居然没有一家公募基金。事实上，作为广东人，对白云山的品牌是非常认可的。该公司可以说是南派中药的集大成者。旗下拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等12家中华老字号药企，其中10家为百年企业，其中的陈李济药厂拥有比同仁堂更悠久的历史。集团共有个品种纳入《国家医保目录》，个品种纳入《省级医保目录》，个品种纳入《基药目录》；主要中药产品包括消渴丸、板蓝根颗粒系列、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒、复方丹参片系列、清开灵系列、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、保济系列、小儿七星茶颗粒、安宫牛黄丸、壮腰健肾丸、舒筋健腰丸、蜜炼川贝枇杷膏等，在华南地区乃至全国都拥有明显的品种、品牌优势。

这样即有悠久历史传承，又有现代制药技术，加上也根据中药的原理开发出许多药食同源，具有一定消费属性产品的企业，按照最新的年报数据，当前的估值仅为16.9倍，居然没有一只公募基金愿意重仓持有？

我们的基金公司的研究员以及基金经理们，请你们说说，这样的医药公司哪点比不上估值已经快60倍的茅台了？

众所周知，由于茅台的产量无法大规模提升，因此业绩增长只能依靠提价，而提价最终会影响销售，明显是一个业绩增长受限的行业。有人说，只要茅台把代销权收回来，自己直销，利润立马上去。但是首先这样做很没商业道德，那么多经销商把客户发展起来了，你就一脚把代理人踢开？第二，哪怕真是干成了，也就是一锤子买卖，还是没有更大的成长空间。

估计白云山人也很不愤。在年报中，我居然发现它这样写道：根据国家统计局网站数据，年全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币24,.3亿元，同比增长4.5%，实现利润总额人民币3,.7亿元，同比增长12.8%；全国规模以上酒、饮料和精制茶制造业实现营业收入人民币14,.6亿元，同比下降2.6%，实现利润总额人民币2,.0亿元，同比增长8.9%。

可见，在全国范围来看，药比酒的成长性更好。

还有一家以岭药业，今日公布一季度业绩，净利润在6.6到7亿元之间，这一成绩，超过了年的全年业绩，且与年上半年的业绩相当接近了。按照其已公告的年报业绩，目前的估值是22倍。同样相当便宜，也同样令人气愤的是，前三季度报告中，前十大股东中居然除了大股东与北上资金外，没有一家机构投资者。这个公司的药品，本身就是我们的院士开发的，而且在救治新冠的过程中，被钟南山院士确认为对疫情有效，年连花清瘟胶囊/颗粒被列为国家卫生健康委和国家中医药管理局联合发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》（试行第四/五/六/七/八版）推荐用药。年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊/颗粒在原批准适应症的基础上，增加“新型冠状病毒肺炎轻型、普通型”的新适应症。

目前该药在加拿大、乌克兰、肯尼亚等20多个国家与地区获得注册，可以以植物药等名义进行销售。

这样的中华瑰宝，居然没有一家公募基金重仓不说，更令我这个中医中药粉感到悲哀的是，其年报显示，只有前海开源的中药研究精选持有16.61万股，另一只建信民丰持有1.6万股！其它只有指数基金“不得不”配置了这家公司。估计按照基金研究员或是基金经理的想法，恨不得一股中药股也不要持有才好！

在基金行业中，我印象中是兴全第一个倡导社会责任投资主题的。而社会责任投资主题一个非常明确的投资范围就是：不投资那些对社会带来危害的酒、给环境带来污染的化工，等等，而医药，则是最符合这一主题投资范围的，可是我们的基金经理，却被一个带量采购一叶障目，尤其是对中药企业毫无感情或是毫无认知，完全认识不到，只有中药企业，才是我国证券市场上最具特色与竞争力的企业！

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