股票的基础知识：
???股票投资有两种模式：“股模式”投资以公司盈利为主，主要靠尽可能多地了解行业和企业，日积月累的沉淀使你更接近企业的真实价值，从而可通过预留安全边际的买入持有，长期看大概率可获利。“票模式”投资是追求买卖之间差价，时常需要猜别人短期内的想法。凯恩斯说过：“票模式好像选美大赛，不是你觉得好看就是好看，得预测其他人的选择。”而预测别人的选择是无比困难了，伟大的科学家牛顿在南海投机泡沫破裂后留下著名的感叹“我可以计算出天体运行的轨迹，无法预测人性的疯狂”。由此可见，“票模式”能赚钱得依赖运气，要想长期获利基本不可能。因为票据交易在各方都收取交易费用后，变成负和游戏，所以“票模式”自然是亏的人多、赚的人少。
???对大部分无法对上市公司实施重大影响的投资者而言，想在股市取得回报直接体现在股价的变化和股票的分红上。所以需要用长期视角去看待公司，而用于投资的钱必须是长期的资金，否则可能没到合理价格你就被迫卖出了。而股价（市值）变化有两个源头，一个是市盈率的变化，一个是净利润的变化。除去一些是盲目娱乐型投资者，靠赚取市盈率变化的钱可分为A型（侧重选择市盈率低于甚至远低于市场平均水平或该公司历史平均水平，意图获取市盈率回归平均水平带来的股价上涨）和B型（不在意当前市盈率高低，依赖某种判断，认为未来市盈率会提升，意图获取市盈率升高带来的股价变化），而靠赚取企业净利润变化的钱可分为C型（以伴随企业成长为核心，以获取市盈率变化为意外）和D型（重组或逆转投资者，以企业利润水平即将发生根本性逆转为前提，进行投资）。从世界范围投资历史经验上看，成功者主要集中在A和C两类。你应该认真的问自己，自己适合哪种类型风格，还得问自己，这个风格能否支撑你在这个市场长期生存。
???长期的数据显示，在所有投资品中，长期回报率最高的就是股权。很多专业系统的研究成果都体现出了，即使在多次经济危机、货币危机、金融危机，经历多次局部战争和两次世界大战的情况下，股票投资收益率最高，而货币的购买力几乎在足够长的时间，在通货膨胀的情况下，几乎变为零。而且长期看股票回报率高于其他资产，也不需要在最低点买入才能实现。书中用“拉斯科布”的例子，向读者说明任何时候买入股票在长期持有的情况下能跑赢其他资产的收益率。
???经过统计，买股票只买具有某种或某几种显著竞争优势的公司；市盈率高于市场无风险利率倒数的一律不买就能大概率获利。而产生亏损只在企业变质引起，因而认真跟踪持仓企业信息，对企业竞争优势受损、可能导致变质危险的动态保持敏感就能更大程度避免亏损的情况。而市场中的投资者还是七亏两平一赚的格局，市场中还是有很多投资者都是互摸腰包的投机行为，理解并坚信可持续的投资收益主要来自于企业的成长，那你基本上亏不了钱。
???股票投资给股东带来收益的主要原因有三种：企业经营增值;企业高价增发新股或分拆下属子公司IPO融资；股票投资者情绪波动导致的股价无序波动。前两种原因和所投企业资产发生变动有关，第三种则是市场参与者之间以企业股权为筹码的博弈，与企业无关。
???企业经营增值：在和平安康的时代背景下，人类的生存发展及其需求的不断增加，推动GDP的持续增长。而一个国家的GDP约有70%由企业创造。而且在种种原因下，企业的整体盈利能力是高于个人和中间组织。且由于企业中的佼佼者会上市，故上市公司的整体盈利能力比所有企业平均水平高，而且被多次证明这是正确的观点。无论是美国，还是中国，上市公司ROE平均都是在12%左右，所以ROE大于12%的就是上市公司中更优秀的那部分。而巴菲特的投资框架就是依靠这为逻辑构建的，他认为：优秀的企业能跑赢社会财富平均增长速度；如果以合理或低估的价格参股这些优秀企业，长期看，财富的增长速度也会同样超过社会平均增长速度；利用市场先生的报价；并且很早就利用了保险公司这个资金杠杆。
???融资增值：当上市公司以高于净资产的价格向其他股东增发新股，或者按照高于净资产的价格拆分某部分资产独立上市融资，对原股东而言，新股东的投入导致自己持有的企业每股净资产增加，会提升回报率。但书中通过虚拟构建出一个例子，可以看出“高于净资产的融资会增加企业净资产，但不一定对老股东有利。”
????短期内股价无序波动：?无数聪明的人都在这件事情上花费了大量的心血，但至今仍未有足够的证据证明这条道路能持续获利。且格雷厄姆和凯恩斯、巴菲特分别对这种模式阐述过是无法长期获利的。
???总有一些企业会经常不分红或者少分红，而把属于股东权益的利润留存在公司，如果留存部分能取得高回报率，那么股东相当于花了净资产值买下公司的权益，比非股东得花几倍净资产值来获得算是享有超级划算的奖励。但是留存部分比无风险利率收益还低，那就是对股东权益的损害，可以作为对公司估值的扣分项。
投资的应该
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