股票的投资价值在哪里?
。上市公司的投资价值在哪里呢?今天就和大家说说这个问题
这需要分为两部分来看待：一部分是现有价值，也就是账面价值;一部分是未来
价值，也就是估值溢价。
第一部分，比如说有定公司所有者权益50亿，那么它的市值只有40亿，理论上
低估了10亿，假设未来公司盈利能力增速为0%，当市场较暧时，市值会与净资
产靠近，从而获得这10亿(具体投资收益分摊至股份)的价值奖赏。
简单来说，这可以通过市值与净资产的比值来衡量，也就是我们常说的市净
率，当市净率低于1倍时，如果公司的经营情况并没有出现趋势性的下滑，则存
在着因市场悲观而出现的估值错杀，这也是价值投资“鼻祖”格雷厄姆的理论
根基。
但是，如果公司经营不善，出现了亏损，并且是持续损，那么未来公司的净资
产会降低，公司的账面价值在丧失，投资者也未必能赚到钱。因此，仅以账面
价值为衡量标准容易掉入估值陷阱。
第二部分，我们投资一家公司，是因为看好这家公司的未来，预期公司未来可
以赚到更多的钱，所以将钱给公司去经营。公司未来创造的价值，这部分“未
来价值”就会以预期的方式提前反映在估值溢价中。
所以当一家公司市盈率较低，而业绩突然出现超预期增长时，股价就会大涨，
在超预期增长之前买入的，就能得到预期差带来的估值溢价收益。
比如说公司现在市值40亿，今年赚到4亿元，明年赚到5亿元，后年赚到6.25亿
元，增长率为25%，那么假定公司股价不变，意味着持有者每年都可以多获得2
5%的分红，当大家都存在这个预期时，就会抢在别人之前买入，从而迅速推升
股价，它的市值在今年就会升先上涨25%。未来随着业绩的增长推动股价上涨，
则股价会同步上涨，这就是在“充分估值”之下获得的新增溢价价值。
这就是不同股票的估值差异巨大的原因，搞清了这层逻辑，再回头看什么股有
价值就很容易了。
第一类就是账面价值高，且经营稳定的成熟行业公司，就算是这些公司未来业
绩无法增长，也可以通过持续的分红获得收益，估值水平保持恒定，投资者通
过股利获得投资价值。这类股的代表有银行股、公用事业股等。
这类公司的价值主要参考市盈率、市净率和股息率来判断。
第二类就是未来价值高，处于高成长行业且为行业龙头公司，具有品牌或技术
的垄断优势，管理锐意进取，即便是现在没有分红，良好的成长性也会推升股
价，使投资者通过股票增值获得投资价值。这类股的代表有消费及科技行业类
的龙头股。
这类公司的价值主要参考增长率、市占率和净资产收益率来判断。
基本面选股到底要从哪里入手?
1.根据经济周期选股
大家都知道宏观经济是遵循繁荣——衰退——萧条——复苏这样一个循环往复
的经济周期过程。不同行业的公司股票在经济周期的不同阶段,市场表现也不
一样。有的公司对经济周期变动的影响极为敏感。经济繁荣时,公司业务加速
发展;反之，经济衰退时，其业绩也明显下降。另一类公司受经济繁荣或衰退的
影响则不大。因此，在复苏及经济繋荣时期，布局周期性行业往往收益颇丰。
2.看公司业绩
公司业绩优良,其股票价格必将稳步持续上升,反之则会下降。因此，业绩是
基本面分析的重中之重。衡量公司业绩的最主要指标是每股盈利及其增长率。
根据我国公司的现状,，一般每股税后盈利0.8元以上且年增长率在25%以上的，
具有中长期投资价值。
3.看公司每股净资产
每股净资产值即股票的“含金量”,它是股票的内在价值,是公司即期资产中真
正属于股东的且有实物或现金形式存在的权益。通常情况下，每股净资产值必
须高于每股票面值，但通常低于股票市价,因为市价总是包含了投资者的预
期。在市价一定的情况下,每股净资产值越高的股票越具有投资价值。
无论你公司成立时间有多长，也不管你公司上市有多久，只要你的净资产是不
断增加的，尤其是每股净资产是不断提升的(每股净资产增长大于0)，则表明公
司正处在不断成长之中。相反，如果公司每股净资产不断下降，则公司前景就
不妙。因此，大家应选择每股净资产值高的股票进行投资。
4.看公司市盈率
市盈率是一个综合性指标,长线投资者可以从中看出股票投资的翻本期,短线
投资者则可从中观察到股票价格的高低。一般来说,应选择市盈率较低的股
票。但市盈率长期偏低的股票未必值得选择,因为它可能是不活跃、不被大
多数投资者看好的股票，而市场永远是由大众行为决定的。因此,其价格也很
难攀升。至于市盈率究竟在何种水平的股票值得选择,并无绝对标准。从我国
目前经济发展和企业成长状况来看,市盈率在20左右不算高。
5.看每股公积金
每股公积金就是公积金除股票总股数。公积金是公司的“最后储备”，它既是
公司未来扩张的物质基础，也可以是股东未来转赠红股的希望之所在。没有公
积金的上市公司，就是没有希望的上市公司。因此每股公积金也是不可忽视的
指标。
6.结合消息面选择行业板块
大家都知道中国股市是政策市，看新闻热点必不可少，根据消息面利好选择受
益行业，以及规避有利空消息的行业板块，也是基本面分析的一大要领，这方
面的功力冰冻三尺非一日之寒，欲练此功先从每日看新闻做起，培养抓热点的
敏锐度。
MACD五大实战招数
1、MACD黄白线0轴上方第一次金叉
MACD黄白两线在0轴上方首次形成金叉,则买点出现：
2、MACD黄白线0轴下方第一次死叉
MACD黄白两线在0轴下方首次形成死叉,则卖点出现：
3、MACD空中加油
股价上行阶段,MACD出现大片大红柱,当股价开始调整时,MACD红柱相应减少,但
股价随后收出一根放量阳线,当MACD红柱再次放大时,出现标准的“MACD空中加
油”形态,股价看涨：
4、MACD三点绿
股价持续上涨后进入调整阶段,但MACD绿柱出现不超过3根,随后股价进入放量上
攻阶段,表明股价有继续上涨潜力：
5、MACD鳄鱼嘴
MACD黄白两线在0轴附近出现“鳄鱼嘴”形态,股价后市看涨：
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指导老师，（
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