价值投资逻辑高质量低估值选股模型

本文参考：东兴证券《价值投资的逻辑：高质量+低估值》

作者：WindQuant

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内容直接开门见山

一、因子提取、回测区间：年月0日至08年6月9日；、调仓日：每月最后一个交易日为调仓日，以每月最后一个交易日的收盘价买入卖出；、股票池：全部A股；剔除选股日的ST/PT股票；剔除上市不满一年的股票；剔除选股日由于停牌等原因而无法买入的股票；4、因子选取如下所示：

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二、投资组合构建

选股逻辑

、扣除有ST标示、调仓日近一年内上市、单季度净利润为负、近个月净利润为负、单季净利润同比增长率为负或则大于%的股票；

、再取估值因子EP_DEDUCTED_TTM排在股票池前0%的股票；

、单季度扣除非经常性损益ROE排在股票池前0%的股票；

4、单季净利润同比增长率排在股票池前0%的股票。

三、投资组合表现分析.选出的股票数量分析

部分调仓日的股票代码如下所示：

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在回测区间的各个调仓日选出的股票数在8只-86只之间，年4月-年7月、04年0月-05年月、05年0月-06年月三个时间段的股票数较少，从07年后半年至08年前半年的一年时间里选出的股票数较多。

.持仓股票市值分析

该组合的市值与中证指数较为接近。

.收益率分析..投资组合与沪深00指数、中证指数、上证50指数、上证综指净值对比

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从投资组合与各大指数的净值时序图可以看出，投资组合的回测净值在整个回测周期内基本大于各大指数的回测净值，其中在0年之前，投资组合与各大指数的净值相差不大，0年至04年末，投资组合的净值基本上为各大指数净值的倍，从04年末以后，投资组合的净值与各大指数的净值的差距逐渐拉大，投资组合要远高于各大指数。

..投资组合与沪深00指数、中证指数、上证50指数、上证综指收益率对比

通过对比投资组合与沪深00指数、中证指数、上证50指数、上证综指的年华收益率、收益波动率、夏普比率、最大回撤等指标，来考察投资组合的收益和风险情况。

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从投资组合与各大指数的收益情况来看，投资组合的年化收益远高于各大指数的年化收益，达7.0，夏普比率也最高，达0.85,但收益波动率与最大回撤最不理想，说明投资组合在高风险下能带来高收益，但面临的投资风险也较大。

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