中国股市难道不能价值投资王世雄从财务指标

受财经风味节目邀请，和边风炜合作价值投资专辑播出后得到的了广泛认同和反响。说道价值投资在中国不被认同只是因为许多人根本不懂价值。

有人将中国不能进行价值投资归咎于存在财务造假，这是完全没有必要和无知的，只要有股市一定会有造假。不能因为有公司造假就全面否认价值投资，美国市场发展近百年了还有安然事件，才出台萨巴斯法案。需要说明的式，因为会计环境的差异和会计战略的差异，公司会计估计和会计政策选择性很强，这就要求专业人员更加需要专业业务学习。

有人将中国不能进行价值投资归咎于我们市场不成熟，所以只要进行技术分析即可，这更是完全无知。技术分析的市场基础是市场强式有效，交易价格反映了包括历史的、公开的和内幕信息，这种完全化市场全世界不存在，所以早就被国外抛弃的技术分析K线却被有些人一辈子的去研究。实际上市场有效性越弱越需要基础价值分析。

本期节目出于广大观众普及性需要，重点介绍有关价值投资公司的核心财务指标：经营活动现金净流量和营业净利率。

本期节目金句：

毛利不代表公司的盈利能力，制造业因为成本包括人力成本所以毛利低，服务业成本不包括人力成本（作费用）所以毛利高，但是有毛利如果无法消化费用，还是亏损。

PE、PB不代表估值，这实际是给没有上市公司用来作标准的，上司的公司因为其股利增长率、资本成本、股利分配率、净资产收益率、销售净利率、所处行业、公司股票本身系统风险存在差异，简单使用PE、PB是徒劳的。

经营活动现金净流量代表公司造血功能，不管你是初创公司还是成长公司必须具备造血功能。

由于固定资产税法折旧只规定最低折旧年限，如果折旧年限短那么年折旧额高利润就低，如果折旧年限长那么年折旧额低利润就高。但是折旧不影响经营现金流量。

营业净利率综合反映公司营业收入扣除成本、费用、税负后的综合影响，是公司经营的因果分析，没有足够高的营业净利率公司很难发展。

只要经营活动现金净流量为正，就算现金净流量为负公司也可能是个潜力型成长公司。

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