价值投资是一种信仰

价值投资首先应该是一种信仰，是对经济规律和市场法则的坚信不疑，坚信这是一条实现人生价值与自由的可靠道路。

格雷厄姆说：“价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。”

像巴菲特、林奇这样的投资大师都一再强调投资信念，这应该成为一种常识和必须遵从的规则，应该像信仰一样化入自己的血脉。因此，巴菲特在《格雷厄姆多德式的超级投资者》一文中，谈到价值投资时用了“皈依”一词。

在年度致股东的信中，巴菲特提到在年，格雷厄姆—纽曼公司仅有五名员工，他是其中之一。当时公司掌控着一家专门生产无烟煤的公司，“我将个人有限的资金大部分投资到这家公司里，此举充分反映我对老板们—包括格雷厄姆、杰瑞·纽曼以及霍华·纽曼等人投资哲学的信仰”。

年5月，当我写下这段文字时，中国股市又在经历着一轮疯狂。创业板被称为“神创板”，一些股票被炒到多倍的PE（市盈率）。短短几个月，股价可以上涨十几倍，只是因为它们的名字中带着一些互联网的概念，而根本不管其是否有盈利能力。

于是，很多人批评中国的市场不成熟、中国人赌性重等等。似乎也更印证了很多人的观点，认为价值投资只能在美国这样的成熟市场中有效，在中国这种赌性很重的市场会沦为笑柄。

事实上，即便在美国，也在循环往复地上演着疯狂的股市闹剧，这是人性所决定的。巴菲特曾推荐过的《金钱游戏》一书中说道：“我喜欢年，我也喜欢那些能卖到倍市盈率的股票。问题是，年很快过去了，随之而来的是年。这一年，每个人都用股票糊游戏室的墙壁，股票变得不名一文。”

而就在十几年前，美国不又经历过一次超级疯狂吗？在那一波科网股泡沫中，只要带上一个“.COM”的后缀，股价就可以一飞冲天。

年，美国《连线》杂志刊载了乔治·吉尔德的访谈，“我并不认为网络企业价值评估很疯狂，我认为这种评估反映了人们从根本上接受了巨大的机会。事实上，所有的预测都估计互联网流量在未来5年大约会成千倍增长。这意味着，如果你现在代表一家互联网公司，你处理的仅仅是两年内潜在流量的0.1%而已。照这种速度，互联网流量10年后将会百万倍的增长”。这样的言论和今天许许多多的分析师、投资理论家的言论又何其相似。

-全球和中国移动数据流量增长趋势（单位：倍）

更有甚者，年12月，《华尔街日报》刊载了一篇文章，一名成了日内交易者的社会工作者炫耀自己的股票交易技巧，想与巴菲特一较高下。文章的结尾是：（向我）学学吧，沃伦·巴菲特。

“尔曹身与名俱灭，不废江河万古流”，现在看来这些是多么荒唐和可笑的事情，但是在当时，疯魔和狂热占领了群氓的大脑，人们失去了信仰，忘掉了什么叫常识，却对愚昧津津乐道、垂涎三尺。

歌德说，常识是人类的守护神。“历史不会重演，然而总是押着韵脚”，在又一个疯狂时代来临时，希望格雷厄姆的智慧家族能带领我们坚守常识，走上自由之路。

本文节选自舵手图书出版的《价值投资线路图》，想阅读更多作者邹志峰对价值投资的解说，扫描下方