优秀价值投资人的特性

初期白癜风用药 http://pf.39.net/bdfyy/qsnbdf/150610/4637070.html

私募行业有个冠军魔咒，当年业绩排名第一的，往往第2年的表现就差强人意，反而一些国内的顶尖同行，在私募排排网，他们的业绩每年往往都在名以外，但是拉长周期，5年期甚至9年期业绩排行却排在前列，这种注重长期收益的管理人非常值得学习借鉴，本期报告我们来推广一下他们的理念。

一是坚守沉没成本。我们经常看到很多散户津津乐道自己在某只股票中赚了多少利润，或者在某只股票被套牢后显得闷闷不乐，主要原因是为每个投资标的都开设了一个心理账户，投资决策基于目前的利润或者亏损心理之上作出，这是犯了投资的大忌。理性的应对是，要把自己的成本主动沉没或忽略，每天都是dayone心态，无论我在这个股票上赚了多少钱，都当作这个股票的成本是清零的，这个基础上去判断股票未来的价值，去决策是否买入或继续持有。优秀价投强调掌握诸多跨学科知识，其中尤为重要的是心理学，忽略心理账户和坚守沉没成本是判断一价值投资者是否合格的最重要基准，同时，我们认可这项特性无法培养，只能看天赋。

二是验证幸存者偏差。高善文曾经说过宏观分析师喜欢头头是道解释过去，但预测未来却躲躲闪闪。其实不少投资者也有这样的习惯，“炫耀”自己过去买过某只股票赚大钱的经历，但是对个股的预测和分析却含含糊糊，欠缺逻辑。人人喜欢分析过去，因为过去是确定的，更何况谁都无法判断你口中的赚钱经历存在多大的幸存者偏差，这种分析意义不大。验证幸存者偏差是指不过多去解释确定的过去，应该多去预测和验证未来，我们和同伴经常干一件事，各自预测一只个股未来1年期或3年期的股价，并用纸笔记录下来，时间到期后，去验证当初分析的逻辑是否正确，我们的体验是，哪怕预测是错的也能启发自我，不断完善投研体系和框架，这种向前看的思维模式比向后看的方法有效的多。

三是次优选择。我们在当下很难判断做出的选择是不是最优，但是如果有一个比目前更好的的策略，哪怕不是最好的，也建议先用上，因为如果事后来看，这个次优的选项往往可能就是最优策略。

四是自律，面对短期考量和长期考量，永远选择长期考量。价值投资最难的部分是自律，还有判断。价值投资者需要强大的自律能力去拒绝那些不那么优质的投资诱惑，需要足够的耐心去等待真正优秀的机会，并且可以准确判断现在是不是最佳时机，该出手时就出手。沉住气，直到找到划算的投资机会再出手，这使价值投资者们看起来很像风险厌恶者。要克服人性的弱点很难，人类大脑在遇到赌博和投机时所分泌的多巴胺数量惊人，在面对短期诱惑时，能选择长期利益的人凤毛麟角。

本文由蓝鹰投资原创，如需转载请注明出处，谢谢合作。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎，本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或蓝鹰最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文件/观点做出的投资行为承担责任。

长按以下