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市场上总有一些观点,似是而非,扰人视听。
比如很久以前,有一位专家告诉我们:中国股市就是一个大赌场。
因为砖家的来头非常大,所言之物又切中市场的某些表象,所以影响非常大。
于是,“中国股市赌场论”开始横行于世。
实际上这些年,凡是按照价值投资规律进行操作的人,都赚得盆满钵满。
无论是机构投资者,还是个人投资者,在价值投资的大旗下发展壮大起来的,都不计其数。
为了消除赌场论的影响,我们写了一篇又一篇文章反驳,时至今日,舆论虽有好转,但远远还没有达到消除影响的目的。
对股市是不是赌场这个问题,我们早有如下结论:
1、股市就是一个交易的场所,投资者和融资者在此互通有无;
2、股市到底是赌场还是投资场所,完全取决于参与者个人——你来投资,这里就是投资的乐园;你来赌博,这里就是赌博的沃土。
专家只看到了它投机的一面,而没有看到投资的一面,所以得出的结论充满了偏颇。
几年前,又有一位专家告诫我们:散户一定得尽快撤出市场。
为什么呢?
专家给出的理由是:要是没有三四台电脑同时观测市场,你是没办法炒股的——因为绝大多数散户没有这么多电脑,所以是不适合在这个市场生存的。
这位专家也有一定的江湖地位,影响虽然没有赌场论那位大,但因为K线爱好者们“投资”的确需要不停切换K线图看,专家的言论又切中了投机者的某些表象,所以又在某些人那里产生了心灵的呼应。
专家只看到了投机者的工作状态,没有看到投资者的工作状态,他的观点实际上只描述了事实的一半。
这注定是一个半身瘫痪的观点。
投资者都知道是怎么回事,但是没办法,这个市场上永远存在着大量的、消不灭、禁不绝的投机者。
只是苦了那些还没有选择好市场道路的投资新手。
他们没有什么经验,没有什么知识,光看看专家的来头,就会吓个半死——因为盲从,他们可能会走弯路很多年!
前不久,一位号称金融女侠的网络大V又言之凿凿地告诫我们:以后散户更没办法在市场玩了,赶快退出!
为什么呢?
女侠给出的理由是:注册制来了,垃圾股更多了,市场不堪重负,牛市根本不可能再来了,市场环境更不利于散户生存了。
猛一听,真有道理。
细一想,狗屁不是。
芒格说:把葡萄干和大便放在一起,得到的还是大便。
这话很有道理。
但是,要是把黄金和大便放在一起呢?
我估计,愿意拣大便的人一定会增多起来。
因为傻子都明白,大便里的黄金,还是黄金。
这番道理,和注册制下的垃圾股与优质标的混杂在一起的情形,完全相合。
核准制下的贵州茅台是贵州茅台,注册制下的贵州茅台就不是贵州茅台了?
核准制下的中国平安、格力电器、美的集团、万科A………是优质资产,注册制来了,它们的优质会被一抹而去吗?
很显然,这种逻辑,是滑稽的,可笑的,不堪一击的。
说来说去,那位女网红的思想,还是停留在投机和炒作上。
我为什么突然又提起这些人这些事这些观点呢?
因为最近的市场,行情不好,前景不明——根据以往的经验,每至纷乱时,必会“妖孽丛生”,各种各样包装精美的似是而非的观点、议论,必会霸占舆论场。
老手笃定,新手动摇——我们需要为这些动摇的新手提供“源动力”支持。
在介绍和分析上述人物及其观点时,腾腾爸使用的是夹叙夹议的方式,使用的是价值投资的思维利器,在不知不觉中,就撒播了价值投资的种子。
回到今天文章的主题上来——作为一名价值投资者,我们应该怎样解读目前的市场呢?
在回答这个问题之前,我认为应该先搞清楚关涉到股市投资的两个基本问题。
第一个问题是:股价下跌,能影响一家企业的内在价值吗?
企业的内在价值是指企业创造价值的能力。
再具体一点讲,就是指企业的盈利能力。
股价下跌,格力电器的盈利能力会因此而降低吗?
如果没有,那么格力电器的内在价值就没有变化。
股价下跌,平安的寿险会因此而不好卖吗?
如果没有,那么平安寿险的内在价值就没有变化。
同样的道理,适用于一切企业。
所以,股价下跌,本身并没有影响企业的内在价值。
那么股价下跌影响了什么呢?
影响了股票的投资价值。
为了简化叙述,我举个简单的例子。
假如有一家企业,内在价值是每股10元。
股价8元时,它的投资价值是10元-8元=2元。
股价6元时,它的投资价值是10元-6元=4元。
股价4元时,它的投资价值是10元-4元=6元。
也就是说,当选择的企业确定之后,股价越低,投资价值越大,而不是相反。
为了说明我讲的上述道理,巴菲特老先生也曾举过一个例子。
他举的是更具象化的汉堡包的例子。
他说:如果你需要天天购买汉堡包,你是喜欢它价格上涨呢,还是喜欢它价格下跌呢?
答案不言而喻。
然后他继续追问:为什么买汉堡包你喜欢打折、降价,而买股票就不再喜欢打折、降价呢?
股神的结论是:作为一名“股票净买入者”,我们当然喜欢能以更低廉的价格买到更优质的股票。
第二个问题是:购买股票,你的获利方式主要是什么?
迄今为止,股票购买者的基本获利方式,只有两种。
第一种是低买高卖,通过股票的价差获利。
这种方式显然需要
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