对于价值投资与趋势交易的猜想与初步验证

开场白

Q姐以前学的是金融工程，每天被按在那里研究各种复杂金融模型，主旨词儿是“随机”，“定价”，“波动率”，“偏离”。到了实习的时候曾经在华尔街的小型基金做过日间股票交易，纯技术派的，还以此写了论文，得了《Mylifeasaquant》的作者，我的教授也是高盛当时的MD——Prof.EmanuelDerman很不吝啬的给了优秀。再后来实战的街上工作年代，在瑞信、高盛更多的东西开始在基本面上看，当然也看技术面，这两者之间的呼应与矛盾似乎是永远的主题。特别高兴的看到我的同事袁平从方法论出发，再以实战的例子，写了如此翔实的分析，读来非常欣喜，推荐给诸君一览，以启发进一步的探讨。

——猜想的形成

19世纪以来的多年间，人类对于世界的认识可谓经历了一次大爆发。许多的学科，在这段时间都迎来了大发展，金融学也不例外。金融学，是研究资产定价的学科。从最初对于货币时间价值的研究开始到20世纪下半叶金融工程学领域划时代的BLACK-SCHOLES模型的发明，当前的金融学，已经可以对绝大多数的金融产品进行定价。

金融学在实际中的应用，除了为资产定价之外，就是发现定价不合理的资产。而发现资产实际价格低于理论价值，进而投资其中等待价值回归，就是投资领域中价值投资的理念。价值投资的理念，直接从金融学中萌发，有着更为坚实的基础和逻辑，也更容易被接受。

在投资领域活跃着的另一种方法，是趋势交易的方法。资产价格的走势中存在趋势，这一理念的形成，最初可能从经济发展过程中存在着的周期性规律中得到灵感。绕过对于标的资产价值的研究，而直接







































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