金牛奖评选基金经理的长期价值投资之锚

3月31日，中国基金业第十七届“金牛奖”如期揭晓，当之无愧地成为史上含金量最高的一次“金牛”：今年的获奖名单是年以来“最短”的，而全新设立的七年期奖项却是十七年来对基金产品“最长”的考察。

一短一长之间，透露出奖项设计者的良苦用心，这是在激励长期业绩表现优异的产品，鼓励基金管理人注重中长期稳健的投资回报。

引领波动控制看重风险调整后收益

业绩就是王牌，绝大多数的普通投资者会通过业绩来甄选基金。但所谓盈亏同源，高增长背后往往隐藏着某些风险。金牛奖评选着重考察风险调整后收益，看重的正是考虑风险波动以后的收益水平，这引导基金经理不能过于看重净值增长，还要控制好波动。从投资者的角度而言，只有基金产品的业绩长期稳定，净值波动在持有人预期之内，才能提升盈利体验，更加放心地长期持有基金。

从一个基金经理的角度看，风险调整后收益，意味着两项要求：首先，基金需要获得非常好的长期回报，深度研究发掘优质个股，给组合带来卓越的收益率增长；其次，基金组合的表现需要每年都相对稳定。因此，我往往会从更长远的周期维度选股，特别注重组合搭建的稳定性。

引领长期投资提升投资者获得感

在今年的获奖名单上，“七年期金牛基金”首次登上舞台。金牛奖的长期评价原则，引领基金经理们着眼长期投资，不以短期收益排名为目标。摆脱短期排名后，基金经理会更加注重上市公司的长期增长，而不那么在意短期净值波动。在我看来，经过日积月累，组合换手率会自然而然地降低，经过深耕研究而选中的个股也会持有更长的时间。例如，自年三季度重点