盛middot大咖价值投资派第1

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他是世界著名基金公司富达基金的明星基金经理，是彼得·林奇的衣钵传承人。投资业绩非凡，他自年开始负责管理富达低价股票基金，28年后，该基金规模超过亿美元，年化回报率为13.8%，大幅跑赢罗素指数和标普。他就是乔尔·蒂林哈斯特。

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投资理财中，人们很容易一不小心就掉入了价值陷阱，那么价值陷阱是什么呢？即投资者买入低价资产，但却发现该资产的价格保持持平甚至下降。

这意味着按照一些常用的投资思路某一类证券是被低估的，但是最终并没有获得好的表现。一些投资思路和现金流折现法分析出现失误，主要原因是价值四要素中存在薄弱环节：盈利能力、企业生命周期、成长性、确定性。

?蒂林哈斯特为我们提供了一个避免价值陷阱的检查清单：

（1）该股票是否具有较高的盈利收益率，也就是较低的PE？

（2）该公司是否具有独特性，来赚取暴利增长的机会？是否具有护城河？

（3）公司是否基业长青，还是面临竞争、一时的狂热、过时或过度债务的风险？

（4）在可预见的未来，公司的财务是否稳定和具备可预测性，还是有周期性、不稳定、不确定？

为了解决这些问题，需要检查公司的历史记录，也需要有一个前景展望，解释为什么统计结果和他们的表现一致，相关因素是否持续、持续多久。因为新产品或经济规模优势，未来可能会更好；也可能因为日益激烈的竞争或过时而表现更糟。如果这个公司不是过去10年都有着超过10-12%的净资产收益率水平，自然不能认为认为这个公司未来将享受更优越的盈利能力。应特别