价值投资投资者的心性

即使握有全世界最锋利的刀，如果你自己心性存在缺陷，那么它也会成为自残的工具。同理，如果你具备卓越的眼光，却缺乏行动的胆识和魄力，那么财富对于你而言，永远是海市蜃楼；如果你拥有最精于算计的头脑，但始终无法克服欲望的纠缠，那么在巨额财富的重压之下，你注定将粉身碎骨....芒格始终告诫投资者，不要做傻事。要做到这一点，靠的不是自以为是的小聪明，而是虚怀若谷的大智慧。固守能力圈投资要投自己看得懂的企业，超出能力圈，就像互联网泡沫一样，终将破灭。承认无知是智慧的开始承认无知是智慧的开始，可以暂时放下投资对企业进行深入了解，判断自己能否正确评估其商业模式，而这个过程可能让该不懂的企业进入你的能力圈。别做傻事相对于一家长期经济价值的公司，股市给出过于低估的价格时，应该买入并长期持有，错过这样的机会是愚蠢的，买的少也是愚蠢的。打破思维枷锁芒格巴菲特：拥有经济效益的企业，它们的内在价值会随着时间的推移而不断增加，这些公司的普通股就像权益债券一般，而且其票面利率还是不断提高的。案例：购买可口可乐当时市盈率18倍，不符合格雷厄姆的投资原则，他们打破了思维瓶颈，长期的经济效益使它成为一项非常划算的投资标的。长远来看，随着公司效益的增长，市场肯定将推高可口可乐公司的股价。结果证明27年间可口可乐投资的12.99亿美元的原始投资已经增长至.84亿美元，年复合回报达10.04%，并不包括股息，仅可口可乐就支付了5.28亿美元股息，股息回报率40%，随着可口可乐的发展，很多事情越变越好，包括他们的投资。耐心投资芒格说我的成功来源于我长期的专注。耐心对于投资来说也是一笔财富。耐心投资不单单是买入耐心持有还有非常重要的是持有现金耐心等待机会，专注于寻找一家合适价格的优秀企业。静心等待静心等待帮助你成为一名投资者，大多数人都处于迫不及待的状态。17世纪法国数学家布莱士帕斯卡说过：“人性中存在的所有问题，都根源于人类无法在独处时安静的思考。”投资你必须等待，直到一家有持续竞争力的公司出现，等到值得投资的标的只是第一步的考验，一旦买了股票，你必须等待企业的商业周期进入上行阶段，进而推动股价提升。当芒格和巴菲特说他们打算永远持有一项标的的时候，他们真是打算“永远”持有，华尔街没人能拥有这样的耐心和纪律性。耐得住寂寞大多数投资者不够有耐心，而且正是因为这一点，他们才失去了成功的机会。这是为什么呢？因为他们总是高于长期内在价值的价格购买股票，这是关于人的动物本性的问题。如果早上你醒来决定投资，那么你几乎找不到一项符合芒格标准的投资机会。因此，如果你只是等待，那么你就可以得到更多的东西。芒格说这点很容易做到，因为等待不需要付钱给任何人。芒格的做法是违背人性的，可是这却是一个成功的投资策略。对于所有投资者，最成功的投资策略之一就是成为逆向投资者：在其他人抛售时买入，在其他人都着急交易时，你要保持耐心，不要太过于着急，即使全世界除了你之外都在着急交易。芒格不是在寻找投资机会，而是在等待合适的长期投资机会，在等待一个合适的价格。他会眼睛睁的大大的，以确保他不会错过机会，这就是为什么他会读很多书，确保自己时刻保持清醒。如果机会没有出现，他就继续读书。大多数人都很着急，没人会像芒格一样耐心等待5年，直到价格合适的长期投资标的出现。由于大部分股票的价格是超过其内在价值的，所以大多数投资者最终都为这些高价股票买了单。正视现实投资者需要正视公司的实际情况，特别是当你不情愿这么做的时候，更要这样做。伯克希尔的再保险业务在资本的涌入下，导致过热，竞价销售策略，使得再保险业务不赚钱，其他公司还在坚持的时候，伯克希尔竭力脱手了此业务，知道再保险业务价格回升，他们才重新开展这项业务，这使得伯克希尔最终成为世界上最大且最赚钱的再保险业务运营商之一。拥有胆识曾经有一段时间，没有人愿意进场，我们却开始投资，那种感觉的确很糟糕。在熊市的时候，共同基金、对冲基金以及类似的机构都没有现金去投资，使得芒格巴菲特这类人能够轻易寻觅到大量投资机会。拥有魄力成功的投资既需要进取心又需要耐心，并且还需要准备好在机会出现时抓住他，因为在这个世界上，机会不会持续很久。年3月市场崩溃时，芒格买入富国银行，8.58美元，后面涨到了47美元，他们之所以能够做到这一点，一方面因为他专注寻找好标的，另一方面手上有大量现金，耐心等待机会出现。另一方面是因为他们对富国银行很了解，他们知道富国银行不会破产或被政府接管。这样的购买机会只持续了几个星期，而当这个机会出现时，芒格能够以积极进取的心态抓住他。保持沉着每个世纪，市场总会发生两三次跌幅在50%的情况，如果你无法平静地面对一切，那么你并不适合当一名普通股东。相比那些更有气度、对市场波动更沉着的人，你理应得到平庸的结果。伯克希尔的股票在50年中三次下挫50%，但是芒格从没有抛售过股票，每次下跌都会恢复，因为芒格只投经济状况良好、有核心竞争力的企业，如可口可乐和伯克希尔，这样的公司能从任何股市崩盘中快速地恢复。年的大崩盘，可口可乐在年则恢复了危机前的高度。

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