投资者说罗树华从死抠技术到价值投资

罗树华：目标一年60本书

初入市钻研技术分析

今天我们要认识的这一位投资者来自贵州凯里，他给自己定下了一年阅读60本书的目标。他为什么要读这么多书？这些书对他的投资到底有着什么影响？来看今天的《投资者说》。

踏进罗树华的家，首先看到的就是书房里摆满了书籍的书柜，一半是投资书籍，另一半则是文学和经济学书籍。在他的桌子上还摆放着一本最近常看的杜牧诗歌集。从学生时代起，罗树华就对看书情有独钟。最近，他刚给自己定下了一个目标，每周要至少要读一本书，一年要看过60本书。

罗树华贵州凯里投资者

投资类的书籍，我读得很快的，像这种这么厚的话，因为太多了，其实投资的思想其实大家都说的差不多，都其实都是跟从于格雷厄姆巴菲特来的，那么投资类的书籍大概我基本上两三天我可以读，一本像这么厚的话，可能三天左右。

不过也就在这个书柜上，十几年前摆放在这里的却并不是投资理念的书籍，而是四五十本技术分析书籍。那时的他，每天最常做的一件事就是对照着书上的内容研究K线。

罗树华贵州凯里投资者

那么就一天在想这只股票为什么涨？按照那种跟庄的那种技巧吗？你去要去分析K线图，所谓的那种均线是多头排列还是是什么样子，还有K线图它出现，比如说连续三天出现三支阳线，我们以前的K线图属于叫做红三兵。你那个时候在琢磨这个事情，你怎么把这个规律找了出来，就说哪只股票会涨。

年，罗树华带着几年工作中攒下三万元积蓄，进入了股市。虽然对股票认识不深，但由于一直在银行上班，因此罗树华还是参照他办理贷款业务时的经验定下了两个条件：第一，不买亏损公司的股票。第二，不买新股。

罗树华贵州凯里投资者

印象深的有一个叫做吴忠仪表的，现在叫什么名字不知道了。我另一年还有一个叫做太极集团，太极集团为什么印象比较深。99年开始的那一波行情吗。太极集团我是赚钱的，我是差不多是赚了80%。

年，由于工作调动，罗树华将账户清仓，虽然投入仅有三万元，但三年时间，他赚到了八千元。不过在赚钱的喜悦过后，罗树华发现，这钱赚得不明不白，与其说是自己通过技术分析赚到的，倒不如说是靠运气。更重要的是每天盯着股价变化，这让他心中充斥着焦虑的情绪。

罗树华贵州凯里投资者

如果不涨你心里面是慌的，然后可能看到别人的在涨，你按照那种K线图的这种说法，你是觉得你这个要止损了，就把它卖了，然后又去继续追那些上涨的。我的操作不算太频繁，但是就是那种模式。

技术分析靠谱吗？这个念头一直在罗树华心头盘绕。他觉得，股票背后肯定还有一套缜密的逻辑体系来揭示股价涨跌。年，一次偶然的机会，罗树华接触到了《彼得林奇的成功投资》这本书，一看就是整整一夜。他觉得书中的观点似乎和自己最初在股市上的条件不谋而合。股价不仅是投资者相互博弈的结果，更是公司质量的体现。

罗树华贵州凯里投资者

这个是有逻辑的，它的逻辑是有是有的，不像K线图。它总结出一个K线形态，就说这种形态出来之后必然上涨，其实你事后复盘，不可能就说必定出现，它必然要上涨了。那么但是价值投资的，它说你是看企业，企业的业绩增长之后，它股价就会上来，它这个这种是有逻辑的。

罗树华：持有格力招商十年

不熟行业不去碰

《彼得林奇的成功投资》这本书让罗树华开启了价值投资的大门，他之后投资了哪些标的？又形成了什么样的投资理念？继续来看。

从大学毕业以后，罗树华陆续在国有银行和地方银行工作过，这样的经历让他在市场上从一开始就有了对公司财务情况判断的认识。年，在阅读了《彼得林奇的成功投资》这本书后，他按照着自己刚形成的方法选中了一个基本面不错的标的。

罗树华贵州凯里投资者

我当时买了一只股票，这个股票是，后来我才跟格力结缘，那么这支股票叫做三花股份，它是做空调配件的，是个民营企业。我在这因为它也股改，那么我当时也通过一些资料的研究，我就全仓它。

然而三花股份伴着年的牛市一路上涨，却又在年一路下跌，看着走势图，罗树华的这笔投资就像是坐了一回过山车。究竟是哪里有问题？罗树华仔细研究后发现，虽然这家公司基本面不错，但却缺少了最重要的成长性。而纵览整个空调行业，拥有高成长性的仅有三家，格力、美的和海尔。对比之后，格力成了他的首选。

罗树华贵州凯里投资者

这种其实我回想起来其实是一个很偶然的，不是说之前我就对格力认识有多深，我只是觉得它的业绩每年都大幅增长。我印象中年是百分之几十的增长，年也是百分之几十的增长，就说虽然有全球金融危机这种影响，但是它没影响它的业绩。你既然不涨，那么业绩这么好，那么我就不停买。

除了格力电器外，罗树华一直持有的还有年买入的招商银行。在他看来，这要归功于自己在银行的工作经历。一直以来，招商银行都是罗树华所在银行的学习对象。每天罗树华总会在各类学习资料中看到招商银行各项新业务的信息。

罗树华贵州凯里投资者

那个时候的其实对招商的开始认识，就是招商的品牌的影响力，它在中国银行业发展的过程中的一种创新。招商从它开始推出一卡通，信用卡等等一系列，它都已经开始领先中国银行业的。很多小业务的改革创新，那么其形成了它的品牌力。

自年大跌后，招商银行的估值并不高，在看得清企业未来发展方向的情况下，这无疑是一个很好地标的。从买入至今，格力电器和招商银行都带给了罗树华数倍收益。在罗树华看来，投资最先要明白的就是企业的经营和发展模式，只有看懂了这一点，才能依据财务数据判断企业有没有投资价值。

罗树华贵州凯里投资者

你大致能理解他的生意它是怎么赚钱的。比如银行我还是能理解的，那么卖空调，格力卖空调其实很简单，就是至于说它怎么去购买原材料，那些细节的生产的制造的那些细节你不一定要懂吗？但是你理解商业模式，它造出一台空调来，它怎么卖给经销商，怎么去再卖给消费者，这个过程你是能理解的。

银行工作的经历，既教会了罗树华对公司的判断，也教会了他对于风险的控制。只买自己能力圈范围内的股票，只买自己能判断质地的公司。

罗树华贵州凯里投资者

我到现在我都不是很理解，我们银行里面的人，就算他做投资，他其实没有走我这条路，更多的还是在炒股的那条路。/我常常跟身边的这些做授信业务工作的这些同事讲，你们做信贷业务，你们对企业的认识，对风险的认识，其实你们转过来，把你这一套运用到投资上，其实很简单的事情，为什么你们不去。

罗树华：十年仅买六只股远离波段诱惑

罗树华持有的公司有格力电器、中国平安、招商银行等，但他明白，投资不是选中优秀公司就能高枕无忧，还需要规避人性的弱点、远离波段操作的诱惑。那么，在罗树华的投资经历中，他栽过什么跟头？继续来看他的故事。

罗树华贵州凯里投资者

我的账户上持有有格力电器，有中国平安有招商银行，那么是A股账户，那么港股账户的话，我的账户上还有中国恒大和融创中国。那么在我爱人的账户上，还有一只叫贵州茅台。/按照巴菲特的说法。你只要你不想持有十年，你就不要持有十分钟，我买入的时候我基本上都是长期持有的心态去买入。

算上自己和妻子的，罗树华一共有三个股票账户，然而在这些股票账户里，一共却只有六只股票。不仅如此，自从买入后，罗树华基本从未动过这几只股票。

罗树华贵州凯里投资者

格力是年买的，招商是年买的，茅台是年买的。中国平安是年买的，恒大是年买的。融创是年买的，自己自从买入之后基本上没有卖过。

选中一家企业，并长期持有，与企业一同成长，听上去是不错。然而当市场面临风险时，很多人却都会选择卖出，很少有人能在大跌中继续持有，眼看着着财富流失。罗树华坦言，他也曾抱着波段操作的念头。然而年，这样的想法却让他栽了一个跟头。

罗树华贵州凯里投资者

我是年买了茅台买了，然后年的时候茅台突破块钱，突破块钱，大概是在元的时候，我减仓了一部分。

我心面想一百多涨到元，大概是已经赚了差不多两倍三倍了，我说肯定是要回调一下的。确实也回调了。那么我的想法是大概要回调到元左右，我就再重新买进去，结果只回调到元，然后又从元就开始又涨，就涨到年最高的将近元，就是这么奇怪。

冷静下来思考，罗树华发现，虽然高抛低吸的想法是好的，但却根本做不到。他觉得，投资的重点在于企业，只要企业没有问题，就不要顾及其他变化，坚守住股票，以不变应万变。一直到现在，罗树华手上的股票已经带给了他数倍的收益。

罗树华贵州凯里投资者

格力每一年涨了30%之后，它肯定会回调，大概回调也就是在20%左右之间。你为什么不去做？因为首先你不知道它涨到哪个时候，它开始回调，等它回调大概10%的时候，你认定它开始那一轮回调了，那么已经去掉10%了，然后再回调，但是你不知道它会回调到什么时候。你只有它涨上来的时候，你又才知道它已经开始结束回调了，那么这一掐头去尾，中间其实你波段操作的空间其实是不大的，所以我就完全放弃波段操作的想法了。

虽然不做操作，但这也并不意味着选好企业后就能高枕无忧，中间还需要不断地观察。罗树华并不喜欢去公司实地调研，而是喜欢跟踪企业的财务。从半年报到年报，再到公司的新闻和高管讲话。他常会从这些信息中去判断企业的发展状况。在罗树华看，选中一家还未成长起来的公司，获得公司逐步壮大的收益固然不错，但这样的眼光却不是每个人都有的。与其雪中送炭，不如锦上添花。

罗树华贵州凯里投资者

那么比如说我现在做投资，我选择我现在比如说我就只选市场上竞争出来的好企业。

所谓市场上竞争出来的好些，比如说像招商平安格力茅台这种，自从它们上市之后，它们的业绩已经证明了它们的优秀，那么你就选这种优秀的好公司出来就行。

在罗树华看来，投资首先要选择已经在市场上经过充分竞争的龙头企业，而这样的企业在A股并不多，接着选择其中在能力圈范围内的，自己可以看得懂的公司，最后在公司估值较低时买入。虽然这样的选股标准也会让罗树华错过一些好股票，但罗树华说，一个人永远不可能赚市场所有的钱，他只赚自己看得懂的钱，只投资自己最确定的标的。

（稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：李浩）