学价值投资,解读一个非常重要的财务指标净

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巴菲特年在投资可口可乐之前，他研读可口可乐公司的年报，并且分析了可口可乐十年来净资产收益率变化趋势。

—年，由于股票增发和大量未分配利润的存在，可口可乐的净资产收益率保持在20%左右。

—年，可口可乐经营和管理效率提高，利润快速增长，再加上公司大规模的股本回购使得股本规模不断缩小，在年，公司的净资产收益率达到了31.8%

可以说净资产收益率大幅提高是沃伦巴菲特大量投资可口可乐的重要参考依据。10年后，伴随着可口可乐股价的增长，巴菲特投资的13亿美元升值到了亿美元。仅凭一只股票，10年赚了亿。

究竟何为净资产收益率？

净资产收益率ROE，是企业净利润与净资产的比值，其数值大小也代表了企业盈利能力的大小。

简单理解就是，你的钱投在这家公司，每年的收益率，我们的钱如果在银行购买理财产品，年化收益大概是多少呢？

买过银行理财的朋友应该知道，多的也就是5%的样子，很难再高了，我们可以以这个数值做一个参考，评价一个公司的投资价值，如果一家公司年净资产收益率不如银行高，那么就没必要投资了，因为买这种股票享受银行一样的受益还要承担非常大的风险，简直多此一举，银行理财产品虽然不能万保，但是安全性相比股票，还是非常非常高的。

另外，高净资产收益率的企业也表明了它的经营业绩好，而且它在产品市场的表现最终会传达到股市，于是会有越来越多的人看好公司并买入其股票，从而推动公司股价的上涨。有很多人会把ROE作为挑选股票的重要依据，但 是看三年的指标数据，同时也要注意行业差别与企业综合情况。

在股票交易软件都可以看到各类指标，ROE的白癜风也可以在网站上查到，

比如说东方财富网

看看分众传媒的数据，连续三年高达70%左右：

查询步骤：

点击之后，跳转页面，再点击红框内的

净资产收益率远高于银行理财的，这种公司算是比较优质的，可以将钱投入该公司博一博，就算业绩下滑，最起码能跑赢通胀，净资产还能不断增加，有的跟银行理财收益差不多甚至不如的，那么投资价值就比较低，这个风险不值得一冒。

那怎样才能提高ROE呢？

可以把自己想象成上市公司的董事长，看看这个公司该玩哪个方向发展，应该在哪些地方多花精力？

要想提高企业ROE，一般有以下几个途径：

1、提高资产周转率：优化销售渠道、薄利多销、优化库存、对市场战略方向的正确把握等。

2、提高净利润率：提高毛利率、提高营业收入、优化成本、*府扶持、税费优惠等。

3、提高权益乘数：使用更廉价的财务杠杆、使用更高的负债率。

比如说，贵州茅台这几年的ROE基本上都维持在20%以上，甚至30%以上，这得益于贵州茅台的超高的销售净利率（50.38%），而它的资产负债率并不高。

在比方说，好想你:，如果不想提高负债，营业成本摆在那里，毛利也很难提高。那就只有优化销售渠道，提高资产周转率，来带动业绩提升。这个也是他们公司一直在做的，也是发展的瓶颈。

一般来说，上市公司ROE长期在10%—20%就是很 的公司。

再分析ROE数据有几点也需要注意：

1、ROE低于10%，公司不一定不 。比如有些周期型行业处于低谷时，或者有些公司的部分项目正在建设，还未产生收益。

比如巴菲特投资比亚迪的时候，比亚迪的ROE连3%都不到，但并不妨碍它是个 的企业。

2.ROE要看长期数据，短期很容易出现虚高。比如上市公司可以通过合理的会计手段，造成某些年度利润特别高，从而推高ROE。

3.负债一定要控制。巴菲特最喜欢负债少，甚至没有负债的企业。负债意味着杠杆，也就意味着风险的增加。如果乐视和老干妈放在一起，巴菲特肯定更喜欢老干妈，当然老干妈没上市。

观察ROE，一定要看负债。

公众账号：何鹏程

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