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年的3月，是我们见证历史的一个月。海外疫情继续蔓延，沙特增产降价导致油价暴跌，进而引发全球金融市场巨震并出现流动性危机，A股市场也未能幸免。短期的动荡和回撤让我们产生了一些担忧：股票还能买吗？白马股跌成那样，价值投资还有效吗？
思考这个问题之前，我们先来看一只白马股——格力电器。过去14年，格力从元涨到元（后复权），2个月前最高到过元。就是这样一只超级牛股，也曾多次遇到“腰斩”一样的回调。年金融危机，回撤66.5%；年股灾，回撤49.9%；年熊市，回撤39.8%；今年疫情冲击，最大回撤31.4%。
图1格力电器股价走势图
贵州茅台也是价值投资者津津乐道的一只股票，上市以来涨了倍，但在年股灾中跌幅高达63%，年塑化剂风波中下跌53%。然而，企业质地的优异并没有受影响，茅台最终也成为市场上唯一一只千元股，在困境中坚守的投资者也获得了丰厚的回报。因此，价值投资并非一路平坦，遇到黑天鹅事件导致的下跌也并不可怕，只要走在正确的投资道路上，握紧优质股票，再创新高是早晚的事。正如芒格所言：如果你没有准备好在投资生涯中经历两到三次50%的跌幅，如果你无法平静面对这种波动，那么你并不适合做一名投资者，你也不适合得到超越平庸的结果。
提及价值投资，就不得不提股神巴菲特，他曾经说过自己是85%的格雷厄姆和15%的费雪。格雷厄姆是价值投资派的开山鼻祖，最早提出内在价值和安全边际等概念，买入价格相对内在价值足够低的股票，并等待价值回归后卖出；费雪对于成长股则具有深厚研究，非常强调公司的管理，认为投资就是要找到那些现在被市场忽视、但是未来几年内每股盈余将有大幅度成长的少数优质股票。巴菲特将格雷厄姆对低估值的极致追求以及费雪对成长性的追求有机结合在一起，形成自己鲜明的价值投资风格，最终取得辉煌的成功。
价值投资主要分为两类：一类是聚焦估值的低估值型价值投资，注重性价比，对股票的价格有着较为严格的要求，本着“花1块钱买价值2元东西”的原则在市场上寻找投资标的进行潜伏，等待价值回归。因为我国市场波动较大，经常出现非理性的上涨和下跌，因此投资者也有很多机会找到性价比好的公司进行左侧交易。这一类价值投资者一般偏好金融、地产、公用事业等大盘蓝筹股，注重对风险的控制。
另一类是聚焦公司质地的成长型价值投资，用合理的价格去买具有稳定商业模式、较深护城河、能够长期成长的优质公司，并一直持有。这一类价值投资者一般偏好大消费、医药健康等白马股，注重公司的成长性。但这种成长性又与科技成长股那种高成长性不同，科技成长股处于行业生命周期的早期，收入和利润情况不稳定，可能会出现发展不及预期从而导致股价大幅波动；而在成长型价值投资中，
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