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作为基民都可能遇到过，持有基金的业绩在过去的一个或多个区间跑输同类的情况。
这时大家可能都会困惑：基金跑输了该怎么办，要不要换成其他的基金呢？
本次价值君投资笔记，我们就来研究一下吧。
还是先用数据说话：
我们将考察的范围，定为Wind普通股票型+Wind偏股混合型基金。
考察-年过去5年的收益率情况（年截至8月31日），并排除异常值。
符合条件的一共有只基金。
我们将“跑输”定义为，收益率处于只基金的后1/4区间。
即，收益率排名在第-的基金，也就是收益率后位的基金。
1、结论1：
出现“连败选手”的概率，可能比想象小很多
我们先看看过去5年中，有多少基金连续2-5年跑输？
在第1年跑输的，也就是年排名最靠后的只基金中：
数据来源：Wind，.1.1-.8.31。以上情景测算选用特定期间的白癜风，仅作示例参考，不作为未来收益保证或投资建议。
从第3年起，连续跑输的概率大幅下降，并且从我们测算范围内的白癜风看，没有基金连续5年跑输。
可见，除非手气非常刁钻，想要持有一只“连年战败”的基金也真的没那么容易。
2、结论2：
上一年跑输的基金，本年度可能变成“平均选手”
我们再对比下，过去5年中：
上一年跑输的只基金，本年度的平均收益率
vs
所有只基金（Wind普通股票型+Wind偏股混合型），本年度的平均收益率
数据来源：Wind，.1.1-.8.31。以上情景测算选用特定期间的白癜风，仅作示例参考，并不代表其将来表现，不作为未来收益保证或投资建议。
上一年跑输的基金，本年度收益率的平均值，基本上是持平于全部基金的。
也就是说上一年跑输的基金，到了本年度就不一定再拖后腿了。
所以从概率上看，并没有基金上一年跑输后，本年度就一定将它替换掉的必要性。
3、思考1：
基金“跑输”的原因在于……
基金操作包括选股、选行业、选仓位三个层次，我们就由下向上分析吧。
原因1）基金经理个股/行业选择失误
分析：
首先，再 的人都可能犯错，基金经理的一次失误，不代表次次都会失误。基金经理还可能通过自我调整、进化投资框架等，在之后调整投资组合；
其次，公募基金行业是个竞争激烈、优胜劣汰的行业，基金公司也会时刻
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